重启IPO 网易云音乐如何脱离亏损？

从最初的揣测到正式开启IPO，再到暂停IPO后又重启，终于，网易云音乐的IPO之路进入最后阶段。11月23日，网易云音乐宣布启动香港首次公开发行，并计划于12月2日9时开始在香港联交所交易，拟募资30.4亿-35.2亿港元。尽管网易云音乐距离实现上市仅差临门一脚，但该公司的亏损仍是不可回避的事实，而如何脱离亏损也将成为今后的重要任务之一。

拟于12月2日挂牌上市

自今年5月正式确定赴港上市以来，网易云音乐的一举一动便备受外界关注。而在经历三个月前的暂停IPO后，如今已重启IPO的网易云音乐正进入上市的最后阶段。

11月23日，网易云音乐宣布启动香港首次公开发行，将在全球公开发行1600万股普通股，其中，90%配售给国际投资者，约为1440万股，10%在港公开发售，约为160万股，发售价区间定为每股190-220港元。

据悉，此次网易云音乐的上市联席保荐人为美银证券、中金及瑞信，计划于12月2日9时开始在香港联交所交易，股票代码为“9899.HK”，拟募资30.4亿-35.2亿港元(约合24.9亿-28.9亿元人民币)。由此进行推算，网易云音乐上市后估值约为394.7亿-457.1亿港元(约323.7亿-374.8亿元人民币)。

而据招股书显示，网易云音乐现已对募集资金的主要用途进行规划，并计划将其中的40%用于深耕音乐社区，包含丰富多元的音乐内容、挖掘及扶持原创音乐人、提升社区活跃度及黏性等方面，除此以外，另有40%募集资金用于继续创新并提高技术能力，其余募集资金则用于甄选合并、收购、战略投资、日常运营等一般用途。

百度、阿里为股东

招股书显示，网易云音乐是国内两家大规模在线音乐平台之一，另一家是已于2018年12月登陆纽交所的腾讯音乐。

公开资料显示，在网易云音乐2013年4月上线之前，腾讯早在2005年就上线QQ音乐，而百度音乐的前身“百度Ting”于2011年推出，阿里巴巴也早于网易于2012年收购虾米音乐，开始在线音乐布局。

不过，随着百度音乐被交由太合音乐管理，虾米音乐关停，腾讯QQ音乐通过和中国音乐集团合并吸纳了酷狗音乐、酷我音乐，网易云音乐成为在线音乐领域中为数不多的独立成员。

与此同时，“退场”的阿里巴巴和百度以资本入股网易云音乐，参与在线音乐市场。2018年11月，百度作为投资方，参与完成网易云音乐超6亿美元的融资。次年9月，网易云音乐获阿里巴巴、云锋基金等共计7亿美元融资。

招股书也显示，IPO前，网易拥有B类普通股比例为62.46%，淘宝中国持有的B2系列优先股比例为10.81%，百度B系列优先股占比则为4.26%。

除了持股，阿里巴巴与网易云音乐还存在多方面的交集。招股书显示，截至2018年、2019年及2020年12月31日止年度各年，阿里巴巴集团控股有限公司持续为网易云音乐前五大客户之一。2018年，阿里巴巴还是网易云音乐前五大供应商之一。另外，目前任职于淘宝电商内容业务部副总裁的俞峰，为网易云音乐的现任非执行董事。

仍未脱离亏损处境

为了此次的赴港上市，网易云音乐也进行了诸多筹划，并已引入三名基石投资者，即网易公司、索尼音乐娱乐及奥比斯投资管理有限公司Orbis。且据招股书显示，以上三名投资者分别认购2亿美元股份、1亿美元股份和5000万美元股份，合计认购3.5亿美元股份。其中，索尼音乐娱乐的认购尤为受到关注，且这也是索尼音乐娱乐首次担任中国数字音乐公司香港IPO的基石投资者。

然而，网易云音乐当下处于亏损状态仍是不可回避的事实。据财务数据显示，2018-2020年，网易云音乐权益持有人应占年内亏损分别为20.06亿元、20.16亿元和29.51亿元，而2021年上半年，网易云音乐继续亏损，亏损规模为38.09亿元。

值得注意的是，网易云音乐也在招股书中表示，“我们的变现工作处于相对较早的阶段。我们未来的盈利能力尚不确定，并受多种因素影响，包括我们能否有效地将我们的产品及服务变现，并通过提升运营效率以具成本效益的方式持续增加收入。虽然我们的用户群持续上升，但由于我们持续对内容、技术、营销活动以及研发进行投资，我们于可预见的将来(包括截至2021年12月31日止年度)可能会继续产生毛亏损及净亏损及经营现金净流出。我们预期截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度仍会持续亏损”。

针对当下上市对公司发展带来的影响，以及后期计划如何提振业绩等方面，北京商报记者向网易云音乐发去采访函，但截至发稿未得到回应。

量身强化变现能力

现如今，网易云音乐正在继续按照自己的方向布局，并计划在未来三年内按照不断创新产品及服务、进一步发展社区、继续投资于科技能力、追求与合作伙伴的双赢合作、进一步使变现能力多样化的策略进行实施。

而数据显示，2021年前三季度，网易云音乐的MAU已达到1.84亿，在线音乐付费用户数和付费率则分别为2752万和14.9%，此外，截至2021年6月，网易云音乐已为超过30万名注册独立音乐人提供服务。

“网易云音乐在社区层面的布局一向被视为核心竞争力，但在搭建并完善社区，引来用户并增强黏性后，如何进一步强化收入变现与盈利能力是网易云音乐当下发展的关键。”乐评人王乐如是说。

在业内人士看来，音乐行业经由多年的发展，除了优质内容外，用户体验、生态建设也已成为关键一环，各方从业者也在积极围绕相关领域进行布局，或将产品形态从单纯的音乐向视频等领域进一步延展，或将服务内容从简单的听歌向个性化定制等多方向布局。王乐认为，网易云音乐在围绕旗下业务强化变现能力的同时，也要合理运用加法和减法，“此前网易云音乐已出现过部分布局或新产品的上线引发用户的不满，若确实不适宜自身的便要学会舍弃，并将精力用于找到并发展真正适合自身的模式与产品，才能有机会获得更大的空间”。(北京商报记者 郑蕊)

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